从表面看：美元贬值和利率霸权

Tang Jing Tan Yaling/Text 多年来，美国的焦点是今年的热点。最近，它凸显了经济衰退和美联储的降息预期。其目的和实质是刺激美元贬值，甚至利用股市暴跌的方式来抑制美元升值。最终目的是推动美元贬值。美元货币关系的主导地位一直无法发挥自己的野心。没有办法，只能利用自身充足的空间和条件，充分发挥力量推动美元贬值。这是美国当前和未来经济舒适度的关键。策略。

“以假乱真”是用经济空间推动美元贬值的老套路

美国使用传统教科书和历史经验来解释经济衰退。长期和短期国债收益率的下降和反转是最引人注目的原因和噪音。美国经济衰退已经成为美元贬值的一个很好的理由和支撑。然而，美元对外关系的阻力却出现在欧洲货币中。欧元区经济低迷、英国脱欧形势复杂、瑞郎坚持弱势策略，都是阻止美元贬值的重要因素，今年以来美元走势并不理想。升值趋势，才是美国经济真正的祸害。

因此，美国舆论和官方言论都在极力夸大美国经济衰退。虽然没有实现，也无法阻止美元升值，但对美元升值的抑制作用已经凸显。不过，美国实体经济依然稳定，依然是经济实力最强的国家。 19世纪末以来，美国的GDP总量已经超过了英国。约占全球经济的五分之一。美国经济周期拉长，成为历史上最长的经济增长期。截至今年6月，已达到120个增长月，比历史上任何时期都要长。经济增长，经济质量是关键。尤其是美国经济的本质是新经济的独特性和独特优势。科技是美国经济的杀手锏，也是美国制造业的独特个性和优势。

因此，美元贬值的主要经济原因是农业、科技、金融和军事。制造业的定义被技术领先和发展所取代，这是美国新经济内涵的集中体现。新经济的本质是信息化和全球化，新经济的核心是高科技创新带动其他领域的创新，推动新经济的真正环境是经济全球化。

信息技术创新的引领和引领是美国新经济的基础和核心，收入和全球化的载体是美国新经济前所未有的科技创新经济的重要特征状态。美国通过全球化实现了技术创新。信息技术的运用使美国经济的水平和质量达到了前所未有的高水平和先进水平。 20万亿美元的经济总规模就是最好的例子，即使经济增长只有2%，但规模效应还在不断增强。

目前，尽管美国经济衰退舆论全球比较优势突出，但新经济的优势却无可比拟。与欧元区、欧盟、英国、日本、加拿大等主要发达国家和地区相比，经济增速不及美国，且大多依赖传统经济模式。去年，美国经济增长了 2.9%。虽然低于3%以上的预期水平，但与发达国家的上述指标相比，是最好的；优势和优势，美国经济一、二季度分别增长3.1%和2.1%，而欧元区经济只有1.2%和1.@ >1 %，比较差异显着。然而，美国在评论本国经济时，却突显了负面的下行趋势。这既是美国解读经济的习惯，也是美国稳住局势的高端手段娴熟的市场经验。前瞻预警和风险意识极为明确，这是美国经济的胜利。即使在2008年前后有所谓金融危机的概念，但美国经济的独特阶段和特点是新经济周期的难以捉摸和缺乏参考。这些都是对美元升值的有效抑制。美元贬值这一基本国策仍有一定作用和影响，这是一个现实。

以经贸恐慌为主题的《乱世胜利》剧透骚扰他人自保

经济全球化是由美国倡导、主导和引领的，这关系到前面提到的高端高端的经济基本面，进而形成产业模式的创新，即产业基础是外向型，这是美国新经济的一个重要特征。扰乱世界自保，是当前中美贸易、美欧贸易、美日贸易的关键。在乱中取胜是美国新经济结构特点的必然对策和策略。

美元是美国国家利益的核心。美元的地位和影响力是美国经济的重要基础和保障。特朗普上任以来，一直叫嚣美元贬值，谴责其他国家货币低估。尤其是在美国经济新经济时代，美元经济比较贬值气氛并不理想，贬值效果难以达到。因此，市场预期美国经济衰退与美元贬值的诉求和策略密切相关。这不仅是货币问题，也是美国经济利益的问题。美元是美国金融的集中体现，金融业是服务业的重中之重。美国金融GDP占比超过20%，美元金融覆盖率超过80%。根据环球银行金融电信协会 SWIFT 提供的数据，截至 2017 年，全球约 40% 的交易和支付以美元结算。

美元作为世界上最重要的货币，不仅占据着世界各国的外汇储备和贸易结算，而且发达的资本市场也吸引着世界各地的优秀企业赴美上市。美国，而这些优秀的公司使美国投资享受增长红利，为美国经济的强劲发展做出贡献。当前国际经贸关系异常紧张，中美、美欧、美欧之间的贸易问题不断令人不安，复杂性和不确定性是焦点。世界气氛和市场情绪不安，恐慌情绪高涨。

众所周知，一个国家的贸易增长贡献对经济的促进和支持是不言而喻的。当前世界经济主要受到贸易紧张和繁荣下滑的冲击。毫无疑问，全球贸易交易所的结算和交易绝对是以美元为主。这种不安的最终结果是加强了对美元的依赖关系。美元份额的提升已经非常显着，主导地位难以撼动已是现实。相比之下，欧元是美元的主要对手，因为欧元占美元指数的57.6%，而美元贬值的核心是欧元升值。

正是上述经贸问题相互交织，错综复杂。欧元占比下降是事实。外贸企业减少欧元结算，增加美元结算是现实。此外，美元贬值是在欧元无法以量化规模刺激欧元上涨的背景下出现的。这是美元贬值的最重要策略。作为欧元区经济的重量级经济体，德国经济因贸易，尤其是车祸，难以继续增长。美国在混乱中占上风，主导汇率操纵。贬值稳定了当今国际经贸关系98点的汇率水平，这是技术熟练度和战略基础的体现，美元贬值的速度可能很快。

“多空”远见调动，实现美元利率霸权

美联储降息举措外溢力凸显，接连不断的新兴市场受到舆论对全球降息浪潮的刺激。发达国家的新西兰和澳大利亚都纷纷大幅降息，以应对美联储降息的影响；其中，新西兰的降息出乎意料地超出预期50个百分点，这使得包括澳大利亚在内的这些国家自2000年以来的利率优势消失美元未来三年走势美元未来三年走势，美元利率已经占据发达国家的高位非常明显，更有利于未来美元利率规划和主动调控的愿景。

与新兴市场或发展中国家相比，高利率是过去历史的结果。发达国家流动性过剩的货币政策，使这些国家的金融市场有限而不健全。保持高利率的唯一方法是保持高利率。这些国家和地区的利率刺激手段明显高于美国和主要发达国家。

但是，这些国家缺乏完备的金融工具，基准利率也比较分化。不同的利率水平也是被利用和炒作的主要风险和依据。毕竟，利率收益率也是利润。例如，菲律宾今年5月降息25个基点至4.25%，是近6年来的首次降息；印度降息35个基点至5.40%，为今年第四次降息；韩国央行下调基准利率25个基点至1.5%，为近3年来首次降息；印尼央行将 7 天回购利率下调 25 个基点至 5.75%，这是近 2 年来的首次降息。预计这些央行的降息将增加对资本回流新兴市场的刺激。全球降息舆论的背景和操纵在于美元利率霸权的长期规划和战略。美元利率的战略高度是评估短期利率的依据。

目前，国际市场大量游资开始寻求出口，新兴市场成为黄金的目的地。从数据来看，近一个月来，全球即期收益最好的10种货币中，新兴市场国家货币占6席，巴西货币亚尔和南非兰特排名第三二、@ >，汇率分别上涨3.17%和3.13%。一国货币汇率上涨的基本内涵是资金流入，其中利率水平的吸引力是追求利差的主要原因之一，也可以从资金流向反映热钱的走势。一边。

整个人都参与其中，美联储鸽派立场的明显本质是当前和未来的市场焦点。新兴市场货币贬值和资本外流压力骤然缓解。宽松的货币政策是帮助美国扫清未来分化障碍的真正结果。全球投资者传统上欢迎美联储降息的信号，这将提振市场风险偏好，新兴市场资产的特点是高收益。美联储释放降息信号的最大利好或风险释放将反映在新兴市场，资本重新流入新兴市场将显着加剧混乱。根据国际金融协会（IIF）最新报告，6月份流入新兴市场的外资达到408亿美元，为五个月以来的最高水平；其中，流入新兴市场股票的资金达到126亿美元，流入新兴市场的债务达到5%。当月达到 282 亿美元的峰值。

回想一下，在 1980 年代和 1990 年代，美元利率处于世界最高点，最高水平有 24% 的历史。所以，美元霸权的结果是，美元利率上升，世界跟随，美元利率下降，世界跟随；现在这种情况已经不存在了。美元霸权的长期设计和坚实基础是美元试图重返利率霸权的长期目标和目的。尤其是在流动性泛滥的新时代，这种控制权和支配权对美元来说更为重要。我们不能忘记，美元仍然是一个有问题的货币。全面控制是一项风险要求。预警性强的设计是有远见的。风险可控。中央银行这样做是为了刺激经济增长，美国这样做是为了美元霸权。各国利差的差距是美元贬值的充分依据和动员参数。美元贬值的外部压力和国内效益突出。美元高手的策略和战术值得慎重示范，跟随他们会有风险。

综上所述，以上所有的原因和背景，最终都与推动和推动美元贬值的目的相同，这是美国经济保值的基础，也是美联储政策威信的基础。

（唐晶为中国外汇投资研究院运营总监，谭雅玲为中国外汇投资研究院首席经济学家）