用通俗易懂的方式告诉我 2008 年的金融危机？

毕业论文正是2008年的研究危机。首先感谢我的导师，上海交通大学安泰经济管理学院金融系李楠副教授。贴了几张我在毕业论文中画的图，可以更清楚地说明问题（楼上的回答比较直观，所以我补充一些数据） 论文还没答辩，请勿转载~

房地产市场泡沫：上面有几个人提到，在危机爆发之前，美国房地产市场的房价非常高。可以看出，在危机发生前的几十年里，美国的利率几乎处于历史最低水平。美联储接连降息，主要是因为1990年代克林顿时期信息技术对经济的贡献几乎耗尽。经济疲软，再加上 9/11，股市一片恐慌。此时，降息和量化宽松政策被用来刺激经济发展。 （图1.1）低利率有几个好处：总之，它促使人们选择消费多于储蓄；贷款利率降低，基础设施建设和投资成本降低。这个时候很多房子要建了，房地产市场的供给会增加，房子的价格自然会下降，房价就会下降，很多普通人想趁着低房价买房。这就是所谓房地产市场泡沫的由来。（图1.2）

2. 很多银行和金融机构看到了房地产市场的机会，积极发放住房贷款——面向经济不强但又想买房的中下层。当时，美国的银行和金融机构都在积极参与资产证券化交易。这是一个金融概念。简而言之，银行在发放贷款后不会持有这些贷款，而是会对这些贷款进行分级、分类、打包和出售给投资者——因为这些贷款的收益率高于银行存款、美国国债等低风险投资的收益率。和普通政府债券——许多寻求更高收益率的机构投资者都选择了它们。知名的，如房地产利迈、房地美，两家美国政府支持的大公司。还有很多金融机构表示也会购买这些抵押贷款支持证券（MBS），然后转售给个人投资者，比如高盛、美林这些投资银行。

3. 次级抵押贷款：银行大量抵押贷款并没有错金融危机存钱还是买房，因为银行的主要收入是贷款利息。问题是很多银行大量发放次级抵押贷款（图1.4），这是致命的。每家银行​​的信贷部门都有自己的一套信用风险评估体系，将采取考虑到借款人的信用状况进行评估，信用状况良好、偿付能力强的贷款称为优质债务（priority loan），信用状况堪忧、违约风险高的称为次级债务（sub-prime loan）。正常情况下，银行发放次级贷款，你要非常谨慎，但当时很多银行完全忽略了可能出现的违约风险，大量发放次级贷款。（这背后有很多原因，比如道德风险- 道德风险因素，因为有第二点提到的资产随着证券化的存在，银行可以将自己的贷款打包出售给其他投资者，而不必自己持有这些贷款，所以如果这些贷款违约，损失不必由银行承担，而是由外部投资者承担。 )

4.危机的爆发：回到图1.1，可以看出，自2004年以来，美联储已经通胀开始加息，这实际上是引发危机的导火索。危机。美国房地产市场存在大量泡沫，加息实际上加速了这些泡沫的破灭，房价迅速下跌。作为次级贷款人，如果你买了一套原本价值 200 万美元的房子，你需要在未来 30 年内向银行还清 150 万美元的贷款。如果你不能偿还银行本息，银行会把你的房子拿去拍卖（这就是按揭）。但是你刚还完两年，房价就下跌了，你的房子现在只值100万，谁还会继续还清28年的房贷呢？我不还房贷，我不想要房子，你可以把它从银行拿走（这是默认的）。问题是，银行接手房子后，别忘了美国房子的价格跌得这么厉害，如果房子被拍卖，只能换100万。所以，当初银行贷出去的一百万多，其实是浪费了几十万。

对于银行来说，这150万的贷款是不良贷款，几十万的损失称为资产减值损失。

如果经济中的大量银行都处于同样的境地，别忘了因为资产证券化的存在，这些违约的住房抵押贷款的损失不仅由银行承担，很多购房机构和购买了MBS的个人投资者要共同承担，所以危机不仅限于银行体系，整个金融体系也不能幸免。由于次贷及其证券化产品在危机中发挥的重要作用金融危机存钱还是买房，所以金融危机也被称为次贷危机。

5. 当然，影响2008年金融危机的因素不仅是我提到的几点，还有很多其他的因素。当然，我基本上概述了最重要的原因。